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专家点评2009年证券市场十大新闻-【资讯】

发布时间:2021-07-15 14:46:43 阅读: 来源:ktv茶几厂家

1、创业板市场开板 首批28家公司集体打包上市交易

2009年,创业板市场建设取得重大成就:在相继出台施行了一系列规章制度后,创业板市场终于于2009年10月23日正式宣布开板;10月30日,首批28家公司集体在创业板打包上市交易。截至目前,第二批8家公司已登陆创业板市场,第三批6家公司12月25日也已成功发行。

专家点评:本报专家组成员中国人民大学金融与证券研究所所长 吴晓求 教授

创业板市场的推出是今年资本市场最重要的一件大事,更是我国资本市场发展史上的一个重要里程碑。在经过10年呼吁和准备后,创业板市场终于登陆资本市场,是完善我国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度的重要举措,不仅为数量众多的中小企业特别是数量众多的自主创新和成长型企业上市定价提供了一个市场化的机制,为不同投资风险爱好者提供了又一全新的投资渠道,同时也为资本市场发展注入了新的活力,对于拉动民间投资,推动产业结构升级,以创业促就业,强化资本市场对国民经济发展的支持作用,推动创业型国家建设具有极为重要的意义。

创业板市场推出后,总体看运行较为平稳。但也引起了部分资金的爆炒,严重推高了创业板公司的估值水平和平均市盈率,加大了市场的风险,这个问题应引起管理层的警觉。否则,随着创业板市场估值风险的进一步加大,创业板市场将难以为继。如何让我国的创业板市场不会重蹈其他国家创业板市场的覆辙,是摆在监管层面前的一个重要任务。针对目前创业板发行市场和二级市场市盈率过高问题,需要进一步完善供给机制,认真遴选创业板上市企业,增加供应,尽快使创业板上市企业数量形成一个群体。

2、新股发行制度改革实施 新股发行工作重启

在对发行体制改革问题进行深入调查研究后,5月22日,中国证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》向社会公开征求意见。6月10日,新股发行制度改革指导意见发布并于6月11日正式实施,随后停滞大半年之久的新股发行工作重新启动。桂林三金药业成为新股发行制度改革后首只发行上市的新股。

专家点评:本报专家组成员银河证券首席经济学家 左晓蕾

新股发行制度改革进一步明确了市场化的方向,这是完全正确的。但我们也应该看到,我国资本市场“新兴+转轨”的发展阶段和特点决定了新股发行体制改革和完善不可能一蹴而就,而是一个不断调整、优化的过程,这也要求我们必须在发展中对新股发行体制不断加以改革和完善。

最近一些IPO股票频频跌破发行价,有观点认为其主要原因是发行价过高,而取消窗口指导是导致新股发行价走高的一个重要原因。持此观点的人士认为,A股市场本身就是一个发展中的市场,市场机制尚不成熟,在这样的环境下取消窗口指导,完全依靠市场化定价,一旦市场处在资金充裕的环境中,机构投资者同样会失去理性,推高新股发行价,最终不但使中小投资者遭受损失,机构自身也难以全身而退。故主张对新股发行市盈率有一定的硬性规定。

我们认为,新股发行制度改革必须继续完善,必须坚持市场化改革方向。首先,20周岁的中国资本市场已经走进青年时代,市场需要走向成熟。如果强调“不成熟”,在制度建设上一味迁就不应该的“不成熟”,甚至连机构投资者动辄就会“不理性”,资本市场可能成为一个近乎“弱智”的青年。资本市场发展到今天,通过制度建设引导市场走向成熟,引导包括机构在内的投资者走向成熟已经变得非常重要。

其次,制度建设和完善是为了建立更公开、公平、公正的市场环境,而不是保证所有投资人一定赚钱。如果由于自己的非理性行为导致投资损失,应该约束的是不理性的行为。如果把板子打在制度和规则上,采取改变制度和规则的做法,除有鼓励不理性行为之嫌以外,同时也扭曲了市场的三公原则,产生严重误导资本市场发展方向的后果。

对以超出规定市盈率价格发行的上市公司,实施严格的信息披露的要求和监管是有必要的。提高IPO发行占总股本的比例,也有利于平抑市场的投机行为。IPO发行体制不仅要实施定价机制更市场化的改革,最终应该朝着核准制推进。

3、国务院决定在境内证券市场实施国有股转持政策

经国务院批准,6月19日,财政部、国资委、证监会和全国社保基金理事会联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实社保基金实施办法》,从当日起在境内证券市场实施国有股转持政策。规定在股改新老划断后,凡在境内首发上市的公司须按首发时实际发行股份数的10%,将部分国有股转社保基金持有。社保基金在承继原国有股东禁售期的基础上延长3年禁售期。

专家点评:中信证券董事总经理 徐刚

此“转持”非彼“减持”。此次国有股转持政策与2001年的国有股市价减持不同,虽然都为充实社保基金,但2001年国有股减持之时,股市位于高位,股权分置没有解决,国有股按市价减持充满“圈钱”味道。而此次国有股充实社保基金的转持意味更浓,股权分置改革完成后,转持理论上不会形成新的扩容压力,且社保基金3年的禁售承诺在中短期进一步消除了市场的担忧。

充实社保基金利在长远。据世界银行报告,中国社保资金缺口达10万亿元。社保基金成立至今,主要依靠中央财政拨款,累计占比超过资产总额一半。近几年,财政拨款有所减少,通过投资收益补充社保基金的需求不断增加。国有股充实社保基金可以加强社保资金实力,有助于完善社保体系建设,从长期减少居民对未来支出的不确定性,进而促进消费、扩大内需。

助推A股市场平稳发展。股改后上市公司禁售限制在2009年6月开始陆续到期,国有股转持的3年禁售期有利于减轻市场减持压力。中石油、工行等大盘股多在新老划段后上市,10%股权划转社保基金不仅可降低减持压力,划转股份按照发行价计入成本也可对其股价构成支撑。社保基金可通过分红获得收益,减持动机较弱,也将对市场起到稳定器作用。

4、人民币国债首次在香港发行

9月28日,中国中央政府在香港发行60亿元人民币国债。虽然此前已有多家企业在香港发行了近300亿元人民币的公司债券,但此次发行则是中国国债首次在大陆以外地区发行,也是首次在大陆以外地区发行以人民币计价的主权债券。

专家点评:兴业银行资深经济学家 鲁政委

中央政府在香港发行60亿元人民币国债这一行为具有重大的里程碑意义。首先,有利于推进人民币国际化。人民币的国际化,首先应解决的是海外对人民币的接受问题。具体来说,就是要逐步解决人民币保值增值需求和流动性问题。财政部在香港发行人民币债券,为海外投资者提供了一种无风险的保值增值工具,丰富了海外投资者能够投资的人民币资产类型。同时,在香港发行人民币国债,也将为未来人民币基准利率曲线的形成和未来多层次人民币离岸金融市场的发展奠定基础,并最终起到提高人民币资产流动性的作用。

其次,有利于巩固香港国际金融中心地位。背靠富有活力的经济体并深刻融入其发展进程,是地区国际金融中心形成的最重要条件之一。依赖于“亚洲四小龙”在“二战”后的崛起和自身的金融开放,香港在20世纪80年代成功跻身于亚太地区国际金融中心行列。未来香港国际金融中心地位的继续保持,较为完善的人民币离岸金融中心的培育将是其难得的机遇和最为坚实的基础。目前,内地公司在香港上市已达一定规模,但利率市场的发展却相对滞后。财政部在香港发行人民币债券,是为香港未来逐步形成完善的人民币离岸市场进行奠基的第一步,同时也将促进香港金融市场深度和广度的进一步拓展,有利于香港国际金融中心地位的巩固。

第三,有利于两地金融市场发展良性互动。作为金融市场国际化的先行者,香港在法律法规、市场架构和人才等方面,都有大陆在金融市场培育和开放中值得认真研究和借鉴的经验教训。香港人民币金融市场的发展,有利于加强香港和内地的金融合作,形成两地金融市场发展的良性互动。香港人民币离岸金融中心的形成,必将成为未来人民币走向世界的桥头堡。

当然,上述三大作用的最终完全发挥,还需要未来财政部能够在香港持续、滚动、均衡发行人民币国债。

5、A股市场IPO募集资金名列全球市场前茅

2009年,沪深市场融资额创出历史新纪录。统计数据显示,截至12月25日,沪深市场融资额已达4671.5亿元,超出上年1136亿元。其中,有111家公司IPO合计融资达1790.52亿元,是去年的1.73倍。这使得启动仅半年的A股市场2009年IPO融资额仅次于香港,在全球IPO市场名列前茅。

专家点评:首都经贸大学金融学院副院长 谢太峰 教授

2009年的中国A股市场可谓冰火两重天。上半年,受全球金融危机的影响,中国股市一直较为低迷,自2008年9月以后即已关闸的A股IPO也一直处于关闭状态。随着股市的逐步回暖,2009年6月底,监管层重新启动了A股市场的IPO,A股一级市场随即由冷变热,并不断升温。尽管“赶了晚集”,但启动仅半年时间,A股市场IPO融资额度就远远超过了2008年全年IPO筹资的总额,而且直逼2009年全球IPO首位的香港市场,名列全球IPO募集资金的季军。尽管较2007年创纪录的4470亿元首发融资额相比还相差甚远,但在全球金融危机背景下,取得如此成绩已实属不易,意义也非同寻常。

A股市场IPO的复苏与升温实际上反映了我国实体经济的好转。2009年,我国经济增速在第一季度降到谷底以后,便开始逐步复苏,第二、第三季度GDP增速分别回升至7.9%和8.9%,目前实现全年“保八”目标已经确定无疑。宏观经济的复苏和快速发展为A股市场IPO的重启及迅速升温奠定了坚实基础,也使中国证券市场的筹资功能迅速得以恢复和提升。

当然,我们在为中国A股市场首发融资再次名列全球市场前茅而欢欣鼓舞的同时,也应该保持几分冷静。首先,A股市场IPO募集资金量的增长,与IPO价格和发行市盈率紧密相关。我们看到,自2009年6月IPO重启以来,A股市场发行市盈率水平也被不断抬高。2009年10月,伴随创业板新股的发行,新股发行市盈率平均已经达到53.07倍,而12月份35只新股的发行市盈率平均则进一步升至64.70倍,第二批创业板公司的发行市盈率高的甚至超过了100倍。因此,人们有理由担心,这么高的IPO市盈率在扩大IPO筹资规模的同时,会不会加大A股一级市场的泡沫和二级市场的投资风险?其次,证券市场的健康、可持续发展不仅要看IPO筹资的规模,更重要的是上市公司的质量、效益以及为投资者带来的投资回报的多少。如果上市公司一心追求募集资金规模的增长,忽视自身素质、经营效益的提高,不思为投资者带来应有的回报,则这种IPO募集资金的增长,只能增加人们对上市公司“圈钱”动机的怀疑。

6、深圳证监局确认景顺和长城三基金经理涉嫌老鼠仓 基金业掀起“捕鼠”大战

为落实中国证监会关于加强基金公司投资管理人员管理的有关要求,深圳证监局对辖区14家基金公司基金经理的执业行为进行了突击检查。11月5日,深圳证监局宣布确认景顺长城和长城基金管理公司的3位基金经理涉嫌老鼠仓。随后,上海证监局也加快了对基金经理执业行为的大检查。目前,这股监管风暴正在整个基金、券商行业蔓延。

专家点评:银河证券基金研究中心总经理 胡立峰

当前我国基金业管理资产规模增加,业务范围拓宽,同时也加大了行业的风险。

基金行业所承载的财产性收入工具等使命及责任使得风险控制能力建设尤为重要。强化遵纪守法意识,严厉查处违法违规行为将成为中国基金业发展道路上必不可少的一环。监管部门应在加大监管力度,督促和引导公司在管理规模增长、业务范围扩大的情况下,同步加强风险控制和合规建设。就“老鼠仓”而言,建议继续加大技术监控手段建设,一方面加大交易所等市场一线监管部门的实时监控水平和能力,另一方面加大盘后交易数据的逻辑分析能力,为监管提供线索。同时,对于基金管理公司而言,应通过公司内部的信息技术建设和办公系统的建设,从技术上进一步降低“老鼠仓”发生的可能性。

当前,基金行业从业人员应该树立这样一个观点,即在享受基金行业较高薪水的同时,也理应承担较大的社会责任,外界要求的严格管理是必须的,也应逐步适应严厉监管的环境,建立起新的行业文化和行业风气。随着基金业影响的扩大,方方面面都应该思考基金业的社会责任问题,思考如何在发展基金事业的同时,增强行业社会责任意识,促进行业承担起更多的社会责任,为和谐社会构建发挥积极作用。

7、银行间市场清算所股份有限公司即上海清算所挂牌成立

11月28日,银行间市场股份有限公司在上海外汇交易中心正式挂牌成立,作为一家专业、独立的清算机构,为金融市场提供本外币清算业务,并监控本外币利率、汇率等衍生品的交易风险。

专家点评:对外经济贸易大学金融学院院长 丁志杰 教授

上海清算所作为专业化的、独立的清算机构,为银行间市场的债券交易、外汇交易、利率和汇率衍生品交易等提供全面的、以中央对手净额清算为主的集中清算服务,为银行间市场的健康发展保驾护航。

最近几年来,我国银行间市场发展迅速,交易成员已经几乎涵盖了所有的金融机构,交易量也呈几何倍数增长。据统计,2008年,我国银行间同业拆借市场和银行间债券市场交易量合计达114万亿元,利率和汇率衍生品名义成交额分别为9243.2亿元和9179亿美元,银行间外汇市场交易量也成倍增长。银行间市场清算所落户上海,填补了上海金融市场体系建设的一项空白,有利于增强上海国际金融中心的集聚辐射功能。

银行间市场是金融市场的核心组成部分,清算系统是金融市场的基础设施,安全高效的清算制度是保证市场健康发展的重要技术支持。成立银行间市场清算所,为银行间市场提供以中央对手净额清算为主的本外币清算服务,实现清算的专业化,有利于降低清算成本,提高市场运行效率,活跃市场交易,扩大市场参与者范围,促进市场深化和发展。

这次国际金融危机的一个重要教训是场外衍生品的无序发展,危机期间交易对手风险导致危机迅速蔓延,实行集中清算成为危机后各国的一个共识。成立银行间市场清算所,提供独立的集中清算服务,是实现交易、清算、结算相互独立的重要一步,能够显著降低交易对手风险,便于市场管理者及时掌握市场整体及参与者的风险敞口状况,有助于防范系统性金融风险,维护金融体系稳定。

8、国际市场黄金价格创出历史天价 12月3日达到每盎司1226美元

受全球经济复苏前景不确定及美元持续贬值等因素的影响,2009年伊始,国际市场黄金期货价格走势强劲,屡破历史高位,在相继突破1000美元、1100美元大关之后,于2009年12月3日创出1226美元/盎司的历史天价。

专家点评:金鹏期货经济研究所所长 陈旭

纵观2009年黄金年内的走势,基本上和其他市场化水平较高的大宗商品相吻合——全年保持上涨的趋势,并在年末站上高点。

在2008年一轮金融危机来临后,黄金价格在去年11月初触底。今年以来,随着各国救市政策的实施,整体经济触底反弹。由于黄金兼具世界性商品和金融双重属性,金价较之其他商品价格率先企稳反弹,而其在下半年的爆发无疑与美元的走弱息息相关。今年以来,为了应对金融危机,各国政府普遍实行有史以来最为宽松的货币政策,美联储更是将利率长期维持在0至0.25%的历史低位。受此影响,美元指数自3月3日创出89.62的年内新高以后,一路振荡下行。美元汇率的不稳凸显了黄金的避险功能,金价快速上涨的通道由此打通。随后,在各国央行增加黄金储备、ETF基金大幅建仓等因素的共同作用下,黄金价格节节攀升。

临近岁末,随着美元指数的反弹,金价开始回落。此外,经济“V”型反转趋势的逐步明晰降低了黄金的避险需求,也是金价回调的一个影响因素。不过,目前的调整只是阶段性的,2010年,经济的复苏将伴随着通胀预期的增强,作为对抗通胀的重要品种,黄金应当会在明年再度创出新高。

9、招商证券跌破发行价成为此轮IPO首只破发个股

11月17日,招商证券正式登陆A股市场,成为第二家IPO上市券商。但其高昂的发行价也一直被市场质疑,并以上市首日8.42%的涨幅,创下此轮IPO重启以来的最低纪录。并在上市后的第21个交易日以30.81元的收盘价,成为此轮新股发行重启后首只跌破发行价的个股。此后,中国中冶、中国重工也相继破发。

专家点评:中信建投研究发展部总经理 彭砚萍

12月15日,招商证券跌破发行价,成为本轮IPO重启以来第一只破发的个股,这样的结果并不让人意外。招商证券的发行价为31元,发行市盈率为56倍,而同期9家上市券商平均二级市场静态市盈率仅约26倍。招商证券发行市盈率如此之高,令许多中小板的公司都望尘莫及,因此,破发也就不那么意外了。

投资者都认为A股市场的估值偏高,这不仅表现在二级市场,在一级市场的询价中都已经表现得十分明显了。自本轮IPO重启以来,发行市盈率普遍偏高,只是由于新发行的股票中多为中小盘的成长股,市场对其未来的高成长熨平高估值抱有一丝希望,因此尚未出现更多的破发的公司。其实破发在世界成熟股市中,是一件极为平常的事情,甚至有些新股在上市首日即遭破发。这仅仅是市场对过高发行价的一种修正,恰恰表明投资者趋于理性,抛弃估值偏高的公司。

曾几何时,A股市场一直迷信“新股不败”的神话,因此,投资者十分热衷“打新”、炒新。无论股票的质地如何,发行市盈率有多高,投资者都依然热情不减,乐此不疲。招商证券、中国中冶、中国重工的相继破发给了投资者几个警示。首先,不要迷信“新股不败”的神话,股票的价格终归要向着其价值回归;其次,质地再好的公司也不是在任何时候、任何价格都具备投资价值的。

从目前的情况来看,市场给予新股的发行价大多已经包含了对未来较为乐观的预期,他们的成长性已经被过高的发行价透支殆尽。当新股上市的时候,留给二级市场投资者的潜在风险远大于潜在收益,希望投资者理性看待新股。

10、钢材期货上市交易

2月19日,证监会批准上海期货交易所开展钢材期货交易;3月27日,线材和螺蚊钢正式在上期所上市交易。

专家点评:中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任 常清 教授

中国是世界第一大钢铁生产国、消费国和出口国。钢材期货的上市不仅为我国期货市场增加了一个交易品种,为钢铁业提供了难得的发展机遇,更为重要的是它标志着我国的期货市场正在发生历史性的巨变。

从2001年开始,我国的期货市场进入恢复发展的历史时期,上市交易的品种发现价格的功能和管理风险的功能都比较突出,但是由于这些品种发达国家早已是成熟的交易品种,发达国家的市场具有定价功能,我国的同类品种没有这个功能。钢材期货有所不同,我们是和国外发达国家的市场差不多时间上市交易,但我们的交易规模迅速增加,市场具有很好的流动性,从现在的发展势头看,我国钢材期货正在向着国际定价中心的目标迈进。

我国的期货市场正在由量变转向质变。随着中国经济的发展,我国大量生产和大量消费的大宗商品将会由我国的期货市场来进行定价。我国的期货市场只有具备了定价功能才能真正地成为与欧美发达国家期货市场并驾齐驱的、亚洲时区的期货交易中心。

要真正成为一个世界性的经济强国,中国的期货市场必须是世界性的定价中心。我国的期货市场肩负着这一历史使命,正在向这一目标迈进,而钢材期货的上市有可能是我国期货市场发生历史性巨变的标志之一。

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