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金融投资报罕见的蜗牛式行情之成因

发布时间:2021-10-14 19:26:41 阅读: 来源:ktv茶几厂家

金融投资报:罕见的“蜗牛”式行情之成因

金融投资报:罕见的“蜗牛”式行情之成因 更新时间:2011-4-23 12:13:37   今年前4个月,上证综指仅涨了200点;从最低点2661到最高点3067,也只有400点;每个月都只涨100点。连期指与现指之间,也没有套利空间。这是近10年股市罕见的蜗牛式春生行情,其生成因素值得探究。

1、复杂基本面下的股市政策不积极。今年两会记者招待会上称:今年是极其复杂的一年。所以,面对高企的CPI,无论是货币政策工具,还是M2和贷款量的控制,都采取稳健、中性旗号下的实际从紧,而股市政策却看不到任何积极的动作,市场信心脆弱,恐惧利空,只是凭借着对下半年CPI会降低的预期,才蜗牛般地爬行着,远远落后于国际股市。反观国际股市,经济、金融、债务、就业的基本面比中国差得多,危机严重得多,但是,美国股市连续创出金融危机来三年的新高,欧洲三大股市也恢复到金融危机前的水平,核灾难下的日本股市也基本恢复到正常水平,通胀率高达810%的金砖另四国股市,也比我们走得好得多。原因就在于,这些国家为了解决严峻的经济金融危机,把提振股市、不断创新高、保护市值和投资者的股权财富,作为鼓舞投资者和社会对国家经济金融安全信心、解决各种矛盾的重要手段,从而把风险不断释放到其他国家去,自己却好像什么都没发生一样。这一点很值得中国借鉴。

2、高速扩容的副作用越来越明显。金融危机以来,美欧股市尽量用量化宽松货币政策来治理危机,而股市基本不扩容或少扩容,让股市休养生息,投资者非但不损失,反而获利丰厚。而中国股市,仅股改一项,就将流通市值比例33%上升到85%,这本身是一场史无前例的大扩容。除此以外,去年IPO和再融资又高达1.02万亿,居世界第一;今年前4个月依然速度不减。这就源源不断地抽取了市场的资金,使沪市成交量始终在14001600亿徘徊,即使平均估值仅1617倍市盈率,也难以推升股市。其实,货币收紧的目的是为了抑制通胀,减少投资规模,减少对原材料的需求。但现在,仅收紧了M2和信贷,却容忍新股大量发行,并三高发行,这同样会助通胀,与货币政策背道而驰。如果将间接融资和直接融资都收紧,只允许新兴产业股的IPO进行,限制消耗性产业的IPO,放慢扩容节奏,让股市恢复性上涨,让投资者财产性收入增加,反而可解决扩大消费的难题。

3、推动大盘股行情的难度超出预期。这两个月来,基金凭借着后续新基金扎堆发行,发动了对大盘股修复估值的行情。但今天的大盘股已是2007年规模的2.5倍,如大象屁股推不动,费了九牛二虎之力,只将股价打高了12毛,稍一停顿,获利盘、解套盘就抛售如注。指数刚涨到3050点,基金的仓位就超过88%上限的魔咒。更要命的是,长期以来形成的中国股市文化,导致了多数投资者不满足在大盘股拿红利,不愿在大盘股中跟风站岗,大盘股曲高和寡,无人喝彩。这样,基金就只能在大盘股中互相倒腾,找不到接盘的对手。本周的跳水,美国信用评级下降只是外因,而满仓的基金在大盘中跳水出货减仓才是主因。

4。新股的高价发行,扑灭了中小板、创业板行情。中小板、创业板集中了新兴产业的780家上市公司,占到了总数的三分之一,代表了新兴产业的未来,是中国股市的活力和希望所在。但是,由于前期新股动辄以80100倍市盈率高价发行,从源头上向这两个板块注入泡沫,致使中小板、创业板的平均市盈率高企,遂引起了它们连续四个月的调整。中小板从去年底的7466点跌倒本周末的7156点,创业板从去年底的1137点跌到1004点,使其中所有的投资者今年都是负收益,使原先最有人气的板块,成为伤心板块,至今依然一蹶不振。在这种情况下,主力想启动大盘股推动股市上行,也只是一厢情愿。现大盘的蜗牛状态,很大程度上是受到中小板和创业板的拖累。如若剔除市场对中小板、创业板估值的偏见,目前一大批30多倍市盈率的中小盘股和40多倍市盈率的创业板股,因其小盘、高成长、高送转,以及新兴产业的优势,已经很具有投资价值。如果管理层能改变目前新股询价中所谓的市场化,向国家发改委严控物价的方式看齐,参照定向增发价不得超过20天均价的90%的做法,对新股的发行价规定以同行业股20天平均市盈率90%作为询价上限。这样,不仅能使新股发行中的高价、高市盈率、高超募的顽疾一举消灭,而且可基本消灭新股上市后的破发潮,吸引场外大量的资金进入中小板、创业板做中长线投资,实现一二级市场接轨、共荣、共赢。

5、指数蜗牛,但部分个股正开始悄悄地成快牛。在今年24月,由于基金想做一把大盘股行情,便对中小板、创业板股采取做空或往下拔挡,致使20年罕见数量的高送转,变成了见光死,抢权行情化为泡影。而当多数人认为中小盘股全年不再会有行情时,近期,填权行情主导下的中小板、创业板和主板中的高科技股,却轮番连续进攻,行情异常火爆。周三16个涨停,周四20个涨停,已显示调整到位中小盘股的行情又将卷土重来。10送15的迪康药业,除权后由7.2213.35元,涨幅高达84.9%。如果以年初最低9.47元计算,复权价已至56.40元,4个月累涨240.5%,一举成为今年沪深第一牛股。又如深圳惠程,2008、2009年都是10送10,去年10送5,今年又10送10,股价已涨4倍以上。再如:10送10的宏图高科,除权首日涨停,次日再大涨,今年从11.6920.96元,涨幅高达79.3%。此外,常铝、威尔泰、广汇、巨化、宏达新材、康贝尔等股,都走出了1230%的填权行情。这些都是大盘股的蜗牛走势所望尘莫及的。但由于中小盘股不吃指数,所以未来一段时间,指数仍将是蜗牛,但真正的高成长、高送转股,终将走出让人痛快淋漓的快牛填权行情。这才是实实在在的春生行情。

6、3030点的蘑菇战还将进行。上周我提出,只要3030点上方能收盘10天以上,就还能往上看。遗憾的是,本周只收盘一天,就出现跳水。迄今,3030点上方只收盘5天,还远远不够。目前,大盘仍处调整中,但五周均线和20天线依然坚守,技术指标再有几天便可见底,尤其是人民币已升值到6.51元,相信蜗牛行情还将会走下去,春生行情还没有完。

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